三氧化二銻價格為什么漲的這么厲害？三氧化二銻價格的持續攀升是多重因素共同作用的結果，涉及供需失衡、政策調控、地緣博弈及產業變革等多個層面。
    一、全球供應端收縮加劇資源稀缺性
    銻礦作為三氧化二銻的主要原料，其全球產量自2011年起持續下滑，2024年降至10萬噸/年，較峰值減少近44%。中國作為全球最大銻生產國（占比60%），因過度開采和環保政策限制，產量逐年下降，國內主要企業如華鈺礦業、湖南黃金的銻礦儲量雖豐富，但開采成本上升且擴產困難。此外，俄羅斯極地黃金公司2024年銻產量驟降53%至1.27萬噸，且2025年可能因富礦枯竭進一步減產，加劇全球供應缺口，預計2025年缺口達3萬噸349。國內冶煉企業因原料短缺導致三氧化二銻產能受限，進一步推高價格。
    二、出口管制與地緣博弈擴大內外價差
    中國自2024年9月起對銻及制品實施出口管制，導致海外市場（如歐美）銻價飆升至40萬元/噸以上，而國內價格僅約16萬-18萬元/噸，價差超20萬元/噸。這種“內外倒掛”引發國內市場惜售情緒，上游企業減少低價出口，轉而優先滿足國內高價訂單，進一步加劇內盤供應緊張。有機構指出，這一政策不僅直接減少外供，還促使國際買家加大戰略儲備，形成“中國管制→外盤漲價→內盤跟漲”的循環。
    三、新興需求驅動結構性增長
    三氧化二銻作為阻燃劑、光伏玻璃澄清劑的核心原料，其需求端呈現“傳統+新興”雙輪驅動。傳統領域如阻燃劑（占國內需求43%）隨建筑安全標準提升穩步增長；新興領域如光伏（占30%）受全球能源轉型推動，2025年光伏玻璃產能擴張加速，疊加AI算力芯片對散熱材料的需求激增，三氧化二銻在半導體領域的應用潛力被重估。此外，軍工和新能源汽車對高性能阻燃材料的需求亦成為長期支撐。
    四、資源戰略屬性強化與市場投機升溫
    銻被中、美、歐列為“關鍵礦產”，其戰略價值在供應鏈安全議題下凸顯。美國撥款支持本土礦山開發，歐盟尋求替代供應，而中國通過出口管制強化資源掌控，進一步放大其稀缺性溢價。與此同時，投機資金因價差套利機會涌入市場，貿易商囤貨行為加劇現貨緊張。例如，2025年3月國內銻錠單周漲幅達萬元/噸，三氧化二銻價格跟漲至23萬元/噸以上，市場情緒助推價格脫離基本面。
    五、成本傳導與產業鏈垂直整合壓力
    上游銻精礦價格飆升直接推高三氧化二銻生產成本。以50%品位銻精礦為例，2025年4月價格達20萬元/金屬噸，較年初上漲超30%。下游企業為保障原料供應，加速向資源端延伸，如湖南黃金通過金銻伴生礦分離技術提升自給率，華鈺礦業拓展海外礦山權益。然而，中小廠商因缺乏資源儲備和環保成本承壓，面臨淘汰，行業集中度提升進一步強化龍頭企業的定價權。
    三氧化二銻價格的上漲是資源稀缺性、政策干預、需求升級及市場預期共振的結果。短期內，供應缺口難以填補，價差收斂與庫存去化仍是主要邏輯；長期看，光伏、軍工等新興領域的需求增長將主導行業趨勢。

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